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Gabriel Galípolo, presidente do Banco Central, fez a “defesa do óbvio” em relação à política monetária durante evento da Bradesco Asset.
Ele destacou a necessidade de enfrentar a desaceleração econômica e a importância de manter os mecanismos que têm funcionado no combate à inflação, referindo-se a práticas internacionais.
Galípolo mencionou a deterioração do ambiente econômico global e os impactos sobre os preços do petróleo, além de uma combinação de desaceleração econômica e aumento das expectativas de inflação no Brasil.
Ele enfatizou a transparência nas decisões do BC, mas considerou inadequado antecipar movimentos da taxa Selic devido à incerteza atual.
Galípolo também defendeu a preservação do regime de metas de inflação, argumentando que o Brasil deve seguir práticas que funcionam globalmente, sem discutir mudanças internas nesse arcabouço.
Ele disse ainda que o compromisso com a estabilidade de preços continua sendo prioritário, mesmo diante de críticas sobre a política monetária.
* Resumo gerado por inteligência artificial e revisado pelos jornalistas do NeoFeed
Em meio aos sinais cada vez mais evidentes de desaceleração da economia brasileira e aos debates sobre propostas de mudanças na condução da política monetária, o presidente do Banco Central (BC), Gabriel Galípolo, recorreu ao dramaturgo alemão Bertolt Brecht para defender o que considera óbvio em duas frentes.
A primeira diz respeito ao cenário econômico que a autoridade monetária terá de enfrentar daqui para frente e à condução da política monetária para lidar com seus efeitos. A segunda é a necessidade de preservar os mecanismos que vêm funcionando no combate à inflação, tomando como referência as práticas adotadas internacionalmente.
“Tempos são esses que a gente precisa defender o óbvio”, afirmou Galípolo, na quarta-feira, 11 de novembro, durante o Fórum de Investimentos, evento promovido pela Bradesco Asset, em São Paulo, utilizando a frase cunhada por Brecht.
Em relação à conjuntura econômica, Galípolo destacou a deterioração do ambiente internacional, a persistência dos conflitos e seus efeitos sobre os preços do petróleo e derivados, além das mudanças na política monetária das economias avançadas, que exigem cautela adicional dos países emergentes.
No cenário doméstico, o presidente do BC afirmou que os sinais de transmissão da política monetária para a atividade econômica vêm ganhando força, especialmente nos indicadores relacionados ao crédito. O mercado de trabalho, embora ainda resiliente, também apresenta sinais de desaceleração na margem.
O desafio, segundo Galípolo, é que a economia brasileira enfrenta uma combinação diferente daquela observada em 2025 e no início de 2026. Naquele período, a atividade aquecida e a inflação acima da meta tornavam mais evidente a necessidade de manter uma política monetária contracionista.
Agora, a desaceleração da economia convive com a elevação das expectativas de inflação, movimento que, segundo as pesquisas realizadas pelo BC com agentes econômicos, decorre principalmente dos choques de oferta, e não de uma perspectiva de reaceleração da demanda.
Diante dessa conjuntura, o presidente do BC disse que a autoridade monetária tem procurado ser transparente sobre os fatores que orientam suas decisões, mas considera inadequado antecipar os próximos movimentos da taxa Selic diante do atual grau de incerteza.
Segundo ele, a comunicação da autoridade monetária deve refletir sua avaliação da economia, sem tentar induzir interpretações específicas por parte dos agentes financeiros.
“A intenção é refletir como nós estamos vendo a coisa. E por isso que eu falei que às vezes a gente está defendendo o óbvio. Tem coisas que eu acho que é difícil contestar porque elas estão absolutamente óbvias. Mas aí é importante que a gente volte a falar elas”, afirmou.
Considerando o elevado grau de incerteza, Galípolo disse que o BC deve apresentar com transparência sua avaliação da economia, mas preservar a liberdade de tomar decisões a cada reunião do Comitê de Política Monetária (Copom).
“Num ambiente de incerteza como esse, eu entendo que o mercado queira uma certeza para se agarrar e falar assim: ‘Banco Central, me dá um guidance. Me diz o que que você vai fazer’”, afirmou. Para Galípolo, porém, o custo de oferecer esse tipo de orientação antecipada, nas condições atuais, supera seus benefícios.
Sem inventar
A segunda “obviedade” defendida por Galípolo diz respeito à preservação daquilo que já funciona no combate à inflação.
A declaração ocorreu após o presidente do BC ser questionado sobre propostas de mudanças na condução do regime de metas de inflação, que voltaram a circular no debate econômico.
Galípolo reconheceu a legitimidade das críticas e das discussões sobre a atuação do BC, mas defendeu a preservação do atual arcabouço de política monetária, ressaltando que ele segue práticas adotadas internacionalmente.
“É muito claro que o mundo inteiro hoje trabalha com um framework, que é o framework que o Brasil trabalha, no ponto de política monetária”, afirmou. “Tem um caminho que me parece, de novo, fácil e óbvio: vamos copiar o que dá certo no resto do mundo e evitar o que deu errado.”
O presidente do BC acrescentou que não houve qualquer discussão interna no governo ou na autoridade monetária sobre alterações no regime de metas de inflação, embora considere legítimo que a sociedade debata o assunto.
A mensagem também apareceu na discussão sobre a eficácia da política monetária. Galípolo lembrou que, durante algum tempo, o BC foi questionado sobre a capacidade dos juros elevados de desacelerar a economia. Agora, diante dos sinais mais claros de perda de atividade, as críticas passaram a apontar para o risco de um aperto monetário excessivo.
O presidente do BC ressaltou que a autoridade monetária busca conciliar a convergência da inflação à meta com a suavização do ciclo econômico, mas que o compromisso com a estabilidade de preços permanece prioritário.
