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No terceiro trimestre de 2026, a Ser Educacional reportou um lucro líquido ajustado de R$ 39,2 milhões, um aumento de 62,4% em relação ao ano anterior. O Ebitda ajustado cresceu 6,7%, e a geração de caixa líquida avançou 13,9%.
A empresa focou em cursos presenciais, especialmente na área de saúde, que representa 65% dos 185,3 mil alunos presenciais. A adaptação às novas regras do EAD resultou em uma queda de 20% no volume de alunos EAD, mas um crescimento de 11,8% no tíquete médio.
A receita líquida cresceu 3,2%, e a dívida líquida foi reduzida em 36,5%. Para 2027, a Ser planeja reduzir ainda mais sua alavancagem e expandir com unidades menores em shopping centers, além de considerar novas unidades na região Sul.
* Resumo gerado por inteligência artificial e revisado pelos jornalistas do NeoFeed
Parece um chavão, especialmente quando o mercado em discussão é a educação. Mas poucos termos definem melhor a visão da Ser Educacional sobre os resultados que o grupo de ensino superior apurou no terceiro trimestre de 2026 do que “lição de casa”.
Entre julho e setembro, a empresa reportou um lucro líquido ajustado de R$ 39,2 milhões, alta de 62,4% sobre igual período, um ano antes. Na mesma base, o Ebitda ajustado cresceu 6,7%, para R$ 109,1 milhões, enquanto a geração operacional de caixa líquida avançou 13,9%, para R$ 119,2 milhões.
“O resultado desse trimestre é uma consolidação da reestruturação que nós começamos há três anos”, diz Jânyo Diniz, CEO da Ser Educacional, ao NeoFeed.
Quem resume os pontos que guiaram as tarefas realizadas nesse intervalo é Rodrigo Alves, diretor de relações com investidores da companhia. “Não há uma estratégia mais by the book do que o que fizemos nos últimos anos, que foi encher prédio, valorizar a marca, vender curso com demanda no mercado e, conforme as unidades ficavam mais cheias, valorizar os cursos que estávamos ofertando”, afirma.
A ocupação das salas de aula do grupo não foi feita ao acaso. Ela veio na esteira do marco regulatório do ensino a distância (EAD), estabelecido há pouco mais de um ano, que, entre outras questões, reduziu o escopo e carga horária desse modelo.
Nesse contexto, para dar mais peso às vagas presenciais, a Ser priorizou cursos de tíquete médio mais elevado, em particular, na cadeira de medicina, que, entre julho e setembro, alcançou um total de 4,3 mil alunos nessa modalidade, uma expansão anual de 4%.
Atualmente, os estudantes matriculados na área de saúde, que considera ainda cursos como odontologia, enfermagem e nutrição, representam 65% do volume total de 185,3 mil alunos presenciais do grupo, uma base que, por sua vez, cresceu 1,7% na comparação com o terceiro trimestre de 2025.
Diniz ressalta que a Ser procurou se adaptar às novas regras do EAD já na largada, diferentemente de boa parte dos seus pares listados em bolsa, que, nessa transição, preferiram usar o período de carência de dois anos para se adequarem ao novo arcabouço.
“Nós sabíamos que haveria uma queda na captação”, afirma o CEO. “Mas, por outro lado, essa estratégia nos fortalece, porque agora temos a estrutura de custo do EAD definida e já estamos preparados para essa virada”.
No curto prazo, o peso dessa transição veio em uma queda de 20% no volume de alunos do EAD entre julho e setembro. Em contrapartida, a Ser reportou um crescimento de 11,8% em seu tíquete médio em relação ao mesmo intervalo de 2025.
“O EAD tem uma participação pequena na nossa receita, de cerca de 13%”, afirma Alves. “Um aluno presencial equivale a aproximadamente cinco alunos do EAD, por conta do tíquete médio. Então, o impacto é menor, embora a magnitude da mudança da base seja grande”.
No saldo dessa migração na base de alunos, a receita líquida da empresa cresceu 3,2% no trimestre, para R$ 530,9 milhões. Em outro indicador, a Ser reduziu sua dívida líquida em 36,5%, para R$ 366 milhões, enquanto a alavancagem ficou em 0,61 vez, contra 1,08 vez, um ano antes.
A partir desse quadro, a companhia já tem algumas prioridades definidas para 2027. Uma delas é justamente seguir buscando alternativas para reduzir ainda mais sua alavancagem.
“Nossa expectativa é chegar um pouco abaixo de 0,5 vez”, diz João Aguiar, CFO do grupo. “E, no longo prazo, manter esse perfil. E se eventualmente ficar muito abaixo, devolver por meio de dividendos ou de investimentos na operação”.
Um segundo caminho passa pela expansão orgânica, em linha com a estratégia que o grupo já vem adotando nessa frente, de apostar em unidades menores, instaladas em shopping centers, para até cinco mil alunos.
“Nós não acreditamos mais em construir aqueles campi gigantescos de 20 mil alunos”, afirma Diniz. “Nesse momento, já estamos com quatro novas unidades em processo final de negociação dos imóveis para começar, no Nordeste e no Norte”.
Além das duas regiões, nas quais a companhia nasceu e construiu sua operação, a Ser também planeja investir em novas unidades presenciais com a marca Unifael na região Sul. Hoje, são três campi distribuídos em Curitiba (PR), Florianópolis (SC) e Porto Alegre (RS).
Já a expansão via M&As não está descartada, mas não está entre as prioridades nesse momento. No setor, essa esteira tem sido movimentada com acordos recentes como a fusão entre a Yduqs e a Afya.
“A Yduqs é nosso maior concorrente no Nordeste. Então, vamos avaliar qual vai ser o impacto desse acordo, que deve ser grande”, diz Diniz.
“O fato é que nós analisamos tudo, mas estamos em um momento de sermos muito mais criteriosos na alocação de capital”, completa.
As ações da Ser Educacional fecharam o pregão desta quarta-feira, 11 de novembro, com alta de 2,84%, cotadas a R$ 11,58. No ano, seus papéis acumulam uma valorização próxima de 18%, avaliando a companhia em R$ 1,48 bilhão.
